国内假期出行旅逛稳步增加。2025年5月31日至6月2日（端午节假期期间），估计全社会跨区域人员流动量累计6。57亿人次，日均2。19亿人次，同比增加3。0%。此中：铁客运量累计4710。8万人次，日均1570。27万人次，同比增加2。3%。公人员流动量累计6。0亿人次，日均2。0亿人次，同比增加3。14%。日均96。0万人次，同比下降1。65%。平易近航客运量累计560。1万人次，日均186。70万人次，同比增加1。22%。从旅逛目标地来看，当地逛和周边逛占支流，国内和国际机票均价有所下调；出行的同时更沉视逃求性价比，同程旅行数据显示，端午假期，出境联程中起色票预订热度同比增加近20%，比拟出境机票的全体预订热度增速高5个百分点。

　　此前受益于中美商业严重场面地步超预期缓和，及国内宽松货泉政策支撑，5月A股市场暖和修复。向前看，投资者关心点可能从头回到对国内政策或经济改善的关心上。宏不雅层面，4月经济数据受抢出口影响表示强劲，高频数据显示房地产仍然承压，全体经济增加或维持平稳。除此之外，特朗普政策持续加码激发全球市场波动添加，“东升西落”的持久叙事虽未改变，但难以缓解投资者对短期外部扰动风险延伸的担心。分析表里部要素，市场或维持震动款式。气概层面，得益于流动性丰裕取科技叙事催化，中小盘成长股表示相对占优；利率下行布景下高股息资产吸引力相对提拔但设置装备摆设仍偏布局性。

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　　1）特朗普称周三起钢铝关税翻倍。5月30日下战书，特朗普正在美国钢铁公司加入时称，把美国的钢铁进口关税从目前的25%上调至50%，以国内钢铁财产。随后，又正在社交平台上发文暗示，将正在6月4日起把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%。对此，欧盟5月31日声明预备采纳反制办法，包罗对美国最新的关税上调做出回应。若是两边未告竣共识，现有及新增反制办法将于 7 月 14 日生效，亦疑惑除提前启动。

　　特朗普预算法案激发美债违约担心。联邦预算委员会称，特朗普鞭策的预算提案将正在将来十年新增约3万亿美元联邦债权。早正在本年3月，预算办公室就已指出，即便不出台新法案，美国债权占P的比沉也将正在将来数年跨越1940年代的峰值，市场对财务可持续性的担心升温。6月1日，美国财务部长贝森特公开“美国永久不会违约”，试图不变市场预期。

　　端午节前，A股市场全体延续震动款式，量能有所萎缩，资金正在分歧气概间快速切换，缺乏持续热点，一方面因为表里不确定性偏高，市场仍正在期待更为明白的政策或根基面改善信号；另一方面受节前效应影响投资者风险偏好阶段性回落。我们对端午假期期间，影响市场的国表里主要事务梳理如下。

　　研报称，分析表里部要素，市场或维持震动款式。气概层面，得益于流动性丰裕取科技叙事催化，中小盘成长股表示相对占优；利率下行布景下高股息资产吸引力相对提拔但设置装备摆设仍偏布局性。设置装备摆设层面：1。持续关心并购沉组、破净修复等政策支撑范畴。2。景气回升而且受关税影响不大的范畴，例如AI财产链中的。

　　2）中美商业构和进展有所频频。中国商务部讲话人近期称，美朴直在经贸漫谈后，连续新增出台多项对华蔑视性办法，包罗发布AI芯片出口管制指南、遏制对华芯片设想软件（EDA）发卖、颁布发表撤销中国留学生签证等，加剧双边经贸关系的不确定性、不不变性。外媒报道，特朗普打算扩大对中国科技行业，对已受制裁公司的子公司许可要求。

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　　地缘风险加剧。1）近期乌克兰无人机袭击了多个俄罗斯军用机场，此中包罗位于西伯利亚东部深处的贝拉亚军事。2）据美国谍报机构披露，以色列正就冲击伊朗进行预备，包罗展开空中演习以及调动航空弹药等[8]，中东地域新一轮冲突升级迹象。

　　设置装备摆设层面：1）持续关心并购沉组、破净修复等政策支撑范畴。2）景气回升而且受关税影响不大的范畴，例如AI财产链中的、算力等根本设备环节，再到、智能驾驶等使用环节，我们认为仍是主要从线。此外，部门对美敞口不高的出口链，如、、商用车等也值得关心。3）现金流优良、取外需联系关系度不高的盈利板块，例如水电、、等行业的龙头公司。